受限于現(xiàn)有法規(guī)，商業(yè)銀行不能直接進(jìn)入私募股權(quán)基金市場：銀行不能直接從事股權(quán)投資、銀行常規(guī)貸款也不能用于權(quán)益性投融資、銀行理財(cái)資金不能投資未上市企業(yè)股權(quán)(私人銀行除外)等。

　　盡管如此，商業(yè)銀行還是想盡一切辦法“曲線救國”，比如政策性銀行直接設(shè)立私募股權(quán)基金，國有大行則利用境外直投平臺(tái)在境內(nèi)設(shè)立基金或基金管理公司，部分銀行則通過控股信托公司、基金子公司來間接參與股權(quán)投資。

　　而在不享受政策性銀行特殊待遇，也沒有五大國有行在境外設(shè)立子公司的條件下，更多股份制銀行通常選擇了與PE合作，聯(lián)動(dòng)提供私募股權(quán)基金的綜合金融服務(wù)，包括資金募集、投貸聯(lián)動(dòng)、財(cái)務(wù)顧問和項(xiàng)目推介等其它配套綜合服務(wù)、托管服務(wù)等等。

　　浦發(fā)是目前唯一一家發(fā)起試點(diǎn)推出自貿(mào)區(qū)內(nèi)并購貸款業(yè)務(wù)的銀行。此前的并購貸款主要是對發(fā)起方(買方)，是對企業(yè)做的貸款。而浦發(fā)銀行推出的此項(xiàng)貸款是對自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的私募股權(quán)投資基金(PE)公司發(fā)放的并購貸款，是一種全新的金融創(chuàng)新。

　　現(xiàn)行的《貸款通則》第二十三條規(guī)定，普通貸款不得用于權(quán)益性投融資，而私募股權(quán)基金的主營業(yè)務(wù)即為權(quán)益性投資，因此限制了私募股權(quán)基金從商業(yè)銀行渠道獲取貸款。但在2008年，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許銀行向并購方發(fā)放用于支付并購交易價(jià)款的貸款。

　　但是，該指引對于股權(quán)基金主導(dǎo)的并購交易中，銀行是否可向基金發(fā)放并購貸款并沒有明確指出，國內(nèi)至今也沒有相關(guān)案例突破。因此，銀行為私募股權(quán)基金提供并購貸款尚為空白。浦發(fā)試點(diǎn)的向自貿(mào)區(qū)內(nèi)PE公司發(fā)放并購貸款首單一旦落地，即將成為首例。

　　楊斌說，浦發(fā)自貿(mào)區(qū)股權(quán)基金并購貸款業(yè)務(wù)眼下處于具體項(xiàng)目的篩選中，距離項(xiàng)目的正式落地為時(shí)不遠(yuǎn)。

　　銀行介入PE業(yè)務(wù)四種模式

　　資金募集、投貸聯(lián)動(dòng)、托管服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問和項(xiàng)目推介等其它配套綜合服務(wù)是目前商業(yè)銀行直接介入PE業(yè)務(wù)的四種模式。

　　資金募集業(yè)務(wù)通常通過銀行的私人銀行進(jìn)行。在募集資金業(yè)務(wù)中，銀行收取前端和后端的費(fèi)用，既獲得募集金額的傭金，也能取得基金的投資收益分成。

　　投貸聯(lián)動(dòng)，由于銀行不能直接投資，通常都是與私募股權(quán)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，以引薦股權(quán)融資和投貸聯(lián)動(dòng)的方式。以招商銀行和九鼎投資之間的投貸聯(lián)動(dòng)合作為例，雙方采取1:1的比例，對于九鼎投資的企業(yè)，招商銀行將比照九鼎的出資金額給予企業(yè)同樣金額的授信額度。而浦發(fā)銀行則先后與60家PE合作投貸聯(lián)動(dòng)，至今共對90余家企業(yè)完成累計(jì)近50億規(guī)模的投貸聯(lián)動(dòng)授信支持。

　　托管服務(wù)通常被銀行當(dāng)做與PE深化合作之前的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)。以國內(nèi)最大的股權(quán)基金托管銀行為例，浦發(fā)銀行目前共托管股權(quán)基金近500只，規(guī)模近2000億元，已連續(xù)六年位居國內(nèi)銀行首位。楊斌表示，今年浦發(fā)銀行股權(quán)基金托管的總體目標(biāo)是2500億元，“這是一個(gè)適中的規(guī)模，去年股權(quán)基金托管規(guī)模不到2000億元。我們估計(jì)未來幾年股權(quán)投資的增長會(huì)很快。”

　　財(cái)務(wù)顧問和項(xiàng)目推介等其它配套綜合服務(wù)則包含更多創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，目前浦發(fā)已擁有完整的股權(quán)基金金融產(chǎn)品體系以及能夠?yàn)镻E產(chǎn)業(yè)鏈條上的基金、基金投資人和被投資企業(yè)提供全生命周期、多層次、專業(yè)化服務(wù)的綜合金融服務(wù)。

　　譬如針對中小型企業(yè)，浦發(fā)率先在銀行業(yè)推出了項(xiàng)目對接業(yè)務(wù)，幫助具有股權(quán)融資需求的優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)引入適合的VC/PE，業(yè)務(wù)模式包括單項(xiàng)對接、批量對接、平臺(tái)對接三種。

　　但困難依然重重。大多數(shù)銀行在開展股權(quán)基金服務(wù)上仍處于各自為政階段，各個(gè)部門獨(dú)立運(yùn)作，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)不強(qiáng)，甚至部門之間溝通時(shí)間等成本高昂。

　　具體而言，為股權(quán)基金提供資金募集服務(wù)，通常是由商業(yè)銀行的私人銀行部門來操作，而為基金所投資企業(yè)提供投貸聯(lián)動(dòng)等服務(wù)，則又是由銀行的對公中小企業(yè)部門負(fù)責(zé)，基金的賬戶和財(cái)富管理服務(wù)則由公司現(xiàn)金管理部門對接。

　　招商銀行一位投行部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹：“‘接口’不統(tǒng)一、各自為戰(zhàn)，讓銀行內(nèi)部各個(gè)部門很難在私募股權(quán)業(yè)務(wù)上形成真正高效的合作，商業(yè)銀行最深厚的客戶資源和項(xiàng)目資源也難以向私募股權(quán)業(yè)輸出。”

　　目前，只有少數(shù)銀行在內(nèi)部成立了私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理部門。例如，浦發(fā)銀行已經(jīng)在總行層面的投行部下面設(shè)立了股權(quán)基金業(yè)務(wù)處，由該處整合各個(gè)部門資源，為基金產(chǎn)業(yè)鏈提供全方位的綜合配套服務(wù)。

　　呼吁放開準(zhǔn)入

　　銀行對經(jīng)營PE業(yè)務(wù)已覬覦多年，但目前仍然只能通過子公司間接涉足PE領(lǐng)域。

　　這也是銀行轉(zhuǎn)型的方向之一，在利率市場化倒逼的壓力下，銀行需要逐漸淡化傳統(tǒng)的間接融資中介的定位，豐富中間業(yè)務(wù)，不少銀行通過不斷涉足基金、信托、保險(xiǎn)、金融租賃等領(lǐng)域往綜合化經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)型。PE業(yè)務(wù)可直接對接金融和產(chǎn)業(yè)資源，通過股權(quán)和債權(quán)投資等多種形式，提供全方位金融服務(wù)。

　　浦發(fā)銀行與清科集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布的《2013中國私募股權(quán)基金市場研究報(bào)告》指出，發(fā)展股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)有助于我國商業(yè)銀行調(diào)整轉(zhuǎn)型，監(jiān)管層可考慮適當(dāng)放寬一些政策限制，允許商業(yè)銀行更加全面地參與私募股權(quán)基金市場。

　　報(bào)告建議，一是突破現(xiàn)有政策限制，在已開發(fā)的投貸聯(lián)動(dòng)模式基礎(chǔ)上，允許商業(yè)銀行為股權(quán)基金提供包括并購貸款、過橋貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款、高收益?zhèn)仍趦?nèi)的多元化債務(wù)融資，為基金、政府和企業(yè)打造股債結(jié)合的整體投融資服務(wù)平臺(tái)；二是在自有資金一定比例的限制下，允許商業(yè)銀行作為基金出資人直接參與股權(quán)基金，并探索建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；三是采取部分試點(diǎn)，逐漸放開的方式，允許商業(yè)銀行通過設(shè)立全資子公司的方式成為私募股權(quán)基金管理人，開展股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)。