? ? ?其四季報顯示，摩根大通每股收益1.19美元，低于此前市場預期的每股1.31美元。

 

? ? ?盡管此前市場已經(jīng)預計到其有巨額的法律訴訟支出，但是實際直接計入第四季度的9.9億美元在訴訟罰金上的事實仍然讓投資者感到驚訝。此前，摩根大通因操縱匯率的調(diào)查指控，被美國、英國和瑞士當局處以總額約10億美元的罰金。

 

? ? ?除了摩根大通之外，美國銀行、貝萊德和高盛等大型華爾街金融機構(gòu)都將在本周發(fā)布季報。

 

? ? ?而根據(jù)FactSet的調(diào)研，金融行業(yè)將成為整體拖后腿的行業(yè)之一，其第四季度的盈利預期為較去年同期下滑1.7%。盡管其收入預期同比增長1.8%，但是官司纏身的金融機構(gòu)需要支出大筆訴訟罰金，直接拖累盈利數(shù)字。

 

? ? ?金融業(yè)僅僅是一個縮影。事實上，今年華爾街對于標普500指數(shù)企業(yè)的整體盈利預期也非常悲觀，這將使得已經(jīng)出現(xiàn)資金配置問題“苗頭”的美股市場遭到打擊。

 

? ? ?根據(jù)FactSet的調(diào)研數(shù)據(jù)，分析師對于標普500指數(shù)企業(yè)的四季報利潤預期，是較去年同期上漲1.1%，如果這一預期最后變成事實，那么2014年第四季度將是自2012年第三季度以來盈利增長最為薄弱的一個季度。

 

? ? ?即便除去由于低油價而拖垮的能源業(yè)，標普500指數(shù)企業(yè)的四季度當季盈利增長在3.6%，也遠遠低于過去8個季度以來5.2%的所有標普500指數(shù)企業(yè)的實際平均盈利季度增長。

 

? ? ?全球經(jīng)濟增長的疲軟和強勢美元同時導致了出口型行業(yè)以及跨國企業(yè)拿回美國的營收銳減。

 

? ? ?“2014年波動指數(shù)(VIX)上揚了40%，投資者對于全球增長、美聯(lián)儲政策、低油價和不斷走強的美元等都產(chǎn)生了擔憂—股權(quán)風險溢價因此在去年上揚了60個基點。”美銀美林美國權(quán)益與量化研究主管薩維塔·薩布拉曼尼亞(Savita Subramanian)表示。

 

? ? ?值得注意的是，美股將在這一輪季報周期內(nèi)產(chǎn)生怎樣的走勢變化，也和其他的因素有關(guān)。目前的這個業(yè)績報告周期也和投資者在2015年對于資金的重新部署時間吻合，或造成美股在短期內(nèi)波動性增強。

 

? ? ?從2009年后半年開始，美國股市經(jīng)歷了金融危機后最長時間的一輪牛市，至今還沒有結(jié)束。資金在2012年之后從債市廣泛地往股市遷徙，使得美股估值節(jié)節(jié)攀升。

 

? ? ?目前，如果根據(jù)未來12個月的前瞻收益，標普500企業(yè)的股票市盈率在16倍左右，是2007年年中以來的最高值。

 

? ? ?這也造成了2014年美股的波動性增強，投資者開始趨向于選擇更加安全和表現(xiàn)穩(wěn)定的股票，包括那些業(yè)績更好的，并且因?qū)I(yè)績增長有信心而進行股票回購的上市公司。這樣的趨勢有望在2015年持續(xù)，意味著業(yè)績報告將對資金流動存在更強的放大效應。

 

? ? ?薩布拉曼尼亞表示，2015年那些質(zhì)量較高、持有量偏低的大盤股將受到更大的歡迎。

 

? ? ?不過值得注意的是，那些立足于本國市場和創(chuàng)新技術(shù)的行業(yè)則有望交出更加令人滿意的四季度業(yè)績報告。目前華爾街預期四季度盈利增長最快的行業(yè)是電信服務(27.5%)、醫(yī)療健康(16.4%)和工業(yè)(7.0%).