創(chuàng)業(yè)板增量資金有限

　　創(chuàng)業(yè)板近日的反彈，與險資可以投資創(chuàng)業(yè)板關(guān)系密切。分析人士認(rèn)為，市場認(rèn)為險資未來將為創(chuàng)業(yè)板帶來較大的增量資金，因此，部分投資者對創(chuàng)業(yè)板重燃熱情。

　　對此，申萬研究報告認(rèn)為，保險公司目前已通過小盤股基金間接投資創(chuàng)業(yè)板，預(yù)計短期對于創(chuàng)業(yè)板的資金增量有限。截至2013 年11月底，保險行業(yè)資金運用余額7.5萬億元，其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監(jiān)會允許保險公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產(chǎn)的20%，10%的實際占比遠(yuǎn)低于監(jiān)管上限。事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是為股票投資拖累，2013年以來保險公司加大固定收益類非標(biāo)資產(chǎn)投資，降低了股票市場對于投資收益的負(fù)面影響。因此，在保險公司取得選擇權(quán)的情況下，是否購買創(chuàng)業(yè)板股票還將依賴保險資產(chǎn)管理的專業(yè)判斷。

　　不過，保險即使能夠投資創(chuàng)業(yè)板，也未必會在如今創(chuàng)業(yè)板50多倍的市盈率水平下高位進(jìn)場。南方基金首席策略分析師楊德龍分析指出，創(chuàng)業(yè)板很可能在演繹最后的瘋狂。如果保險公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，可能會造成更大的估值泡沫，保險資金甚至可能接到最后一棒。根據(jù)保險公司的投資風(fēng)格，應(yīng)該不會在目前這個時機高位接盤創(chuàng)業(yè)板，要參與也會等創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整之后。但消息一出，仍會刺激創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅反彈，做短線的投資者可以做個波段。

　　新股密集發(fā)行形成沖擊

　　事實上，如果不是1月7日出現(xiàn)利好，創(chuàng)業(yè)板很可能會被密集的新股發(fā)行所拖累。本周有8只新股先后發(fā)行，其中包括5只創(chuàng)業(yè)板股票；而下一周兩市共有18只新股先后發(fā)行，在打新熱情重燃的環(huán)境中，新股密集發(fā)行對市場資金面形成了較大沖擊。

　　信達(dá)澳銀基金分析，資金面及政策預(yù)期對市場的擾動是導(dǎo)致當(dāng)前市場情緒恐慌，從而導(dǎo)致股指走弱的主要因素。從資金面來看，一方面，IPO重啟后，短短一周內(nèi)已有27家企業(yè)獲得發(fā)行上市的資格，將刷新此前單周發(fā)行14只新股的A股市場紀(jì)錄；另一方面，存款準(zhǔn)備金上繳、春節(jié)前的資金漏出等因素也使得市場對資金面保持相對謹(jǐn)慎；從海外來看，美聯(lián)儲QE退出效應(yīng)正在顯現(xiàn)，進(jìn)入2014年以來，全球主要股指普遍下跌，QE退出后的資金面影響正在擾動全球市場情緒。

　　從資金的角度看，大摩華鑫基金也認(rèn)為，此次IPO重啟預(yù)計在短期內(nèi)對市場造成明顯的資金分流。由于此次IPO暫停時間比較長，監(jiān)管層對IPO公司質(zhì)量要求更加嚴(yán)格，過會企業(yè)的質(zhì)量明顯提升，因此市場對IPO的興趣大增，打新資金可能會多過以往。同時，新股的批量發(fā)行也會轉(zhuǎn)移更多的市場焦點，這在資金并不寬松的市場環(huán)境中顯得尤為明顯。綜合來看，此次IPO重啟在制度安排上已經(jīng)做了充分的準(zhǔn)備，新股的定價預(yù)計更為合理、信息披露更為完善、上市公司的質(zhì)量也更有保證。正因如此，其對資金的分流作用可能也更加明顯，預(yù)計將考驗市場的短期承壓能力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個人投資者對于創(chuàng)業(yè)板投資可以考慮且戰(zhàn)且退，在創(chuàng)業(yè)板二次沖高期間降低創(chuàng)業(yè)板股票的配置。在新股具備一定的投資價值，且對市場形成沖擊時，可將資金用于打新，或者考慮配置一些適合打新且倉位靈活的混合型股基。從歷史數(shù)據(jù)上看，過去對于新股有良好投資業(yè)績的基金經(jīng)理管理的股票型基金值得關(guān)注。