“如果銀監(jiān)會或將禁止商業(yè)自營資金投資信托受益權，或者要求存量投資融資類信托受益權的資產(chǎn)，對銀行將是致命一擊”。
市場都在問，8號文沖擊到底有多大？
至今沒有確切答案。據(jù)理財周報記者了解，近期多家股份行緊急召開策略會，個別銀行審批因此受阻，甚至相關放款也被叫停。
其中，被業(yè)內(nèi)普遍認為受壓最重。據(jù)興業(yè)銀行稱，截至去年三季末，理財產(chǎn)品余額4200億，一半左右投向“非標”資產(chǎn)。推算，該行“非標”資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模比例為8.4%，超出監(jiān)管比例居業(yè)內(nèi)第一。
與此同時，8號文被認為埋下整頓同業(yè)資產(chǎn)的暗箭。以大量同業(yè)業(yè)務著稱的興業(yè)銀行，“重倉”信托市場，無疑將是下一場清理的重災區(qū)。
作為興業(yè)銀行理財產(chǎn)品資金池的主要對接通道，興業(yè)信托難免牽連受挫，迅速膨脹的資產(chǎn)規(guī)?；蜓杆傥s。據(jù)理財周報了解，目前部分信托公司做出“債權變股權”的應急方案。
業(yè)內(nèi)普遍推崇的“做大分母”策略，能否維持興業(yè)系的高速狂飆？
8號文風暴：資金池貸款叫停，
理財產(chǎn)品審批放緩
“最近報的幾筆項目都不批，說是要控制風險，其實和8號文有關?！币幻鲜写笮豌y行信貸部人士告訴理財周報記者。
“這些項目都是5000萬左右，在這個三線城市算是大中型企業(yè)了，去年已經(jīng)做過，一般來說今年續(xù)貸都能通過，8號文發(fā)了之后，項目就莫名其妙不批了?！?/p>
3月27日，銀監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》(即“8號文”)。一場對理財產(chǎn)品資金池進行“解包還原”的風暴席卷而來。
8號文的核心要求是，銀行理財產(chǎn)品的資金來源和資金運用必須一一對應，每個理財產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。新增產(chǎn)品達不到要求的，必須在年前計提資本。
實際上，資金池模式已被眾多銀行頻繁運用。連銀行內(nèi)部人士也難以說清資金池的募集和使用情況。某股份銀行公司部人士坦言：“我們有個資金池可以用來放款，至于資金的具體來源，我們不清楚?！?/p>
近兩周，不少銀行理財產(chǎn)品相關部門負責人忙著整改資金池。
一名高管告訴理財周報記者：“我們資金池管理的情況，已經(jīng)和銀監(jiān)會的規(guī)定一條一條對照檢查過，影響不大?！?/p>
另一家上市大型銀行則相對平靜，其金融市場部相關負責人表示：“我們正在向領導上報初步的反饋情況，等待回復?！?/p>
多位銀行業(yè)人士坦言，目前最為8號文焦灼的是股份制銀行。“近兩年股份行是發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍，受8號文影響最大的是幾家股份行?！币汇y行業(yè)內(nèi)人士表示。
“近期準備上報審批的理財產(chǎn)品，按照銀監(jiān)會規(guī)定，先停下來了?！蹦彻煞葶y行華東地區(qū)分行風險管理部負責人說。
從市場反應看，8號文對股份行的沖擊也是最激烈的。
3月27日晚，銀監(jiān)會下發(fā)“8號文”的次日，銀行股集體暴跌，股份行當中興業(yè)銀行、更是上演跌停。
“肖剛在去年年底當選中央委員之后，他關于的言論已經(jīng)引起同行注意了，資金池情況一直在排查，新的資金池業(yè)務，今年春節(jié)前后很多銀行就開始加強管理，不怎么批了?！币恢袑痈刹勘硎?。
另一家股份行金融市場部相關人士則稱：“8號文出臺時間很短，實施細則沒出來，我們也在觀察同業(yè)怎么做。”
興業(yè)銀行受壓：800億資產(chǎn)超標，理財產(chǎn)品平均收益率下滑
市場普遍認為，8號文整頓風暴中，興業(yè)銀行受壓最大。
在8號文劃下的兩條監(jiān)管紅線中，興業(yè)銀行超標情況嚴重。
其規(guī)定是，“理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)(簡稱非標資產(chǎn))的余額，在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限?！?/p>
所謂非標資產(chǎn)，指所有未在銀行間市場及證券市場交易的債券性資產(chǎn)。包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托貸款、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類收益權等、帶回購條款的股權性融資等。
“大型銀行比如像中行、建行、農(nóng)行，它們的理財產(chǎn)品的余額會相對小一些，股份制銀行像興業(yè)、招商、的非標準化的債權資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模的比例，可能分別在8%、6%、5%這個水平。”3月28日的機構緊急會議上，中信證券人士表示。
據(jù)興業(yè)銀行董秘唐斌介紹，“從存量看，以已公布的三季報為例，興業(yè)銀行理財產(chǎn)品余額約4200億元，非標部分占到一半左右。”
中信證券以此進一步推測，該行表外理財5000億，表外資產(chǎn)和資產(chǎn)規(guī)模的比例在16.9%，按照50%資金投向非標資產(chǎn)匡算，興業(yè)非標資產(chǎn)理財約800億，占總資產(chǎn)8.4%左右。也就是說，興業(yè)銀行非標資產(chǎn)占比超過監(jiān)管要求一倍以上。
對此，唐斌表示，“超出”8號文“規(guī)定上限的非標部分，由于基礎資產(chǎn)久期較短、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，我們將平穩(wěn)實現(xiàn)余額管理。換句話說，”8號文對興業(yè)銀行現(xiàn)有非標理財業(yè)務乃至全年業(yè)績基本上沒有影響。
“從增量上看，興業(yè)銀行也不受影響。興業(yè)銀行本身已形成了跨市場的服務能力，集團層面更具有租賃、信托、基金等化金融平臺，我們將擴大、深化與交易所及各類非銀行金融機構的合作，進一步加強基礎資產(chǎn)標準化建設，大力推進資產(chǎn)證券化，加快理財業(yè)務轉型升級?！碧票蟊硎?。
業(yè)內(nèi)人士提醒，8號文直接調(diào)整的是投資端，可通過這段時間產(chǎn)品發(fā)行特點來判斷實質(zhì)影響。
“通過投資非標債券資產(chǎn)的產(chǎn)品往往回報很高，風險也很高，反映在產(chǎn)品上多是非保本浮動收益型的產(chǎn)品?！币晃怀巧绦辛闶蹣I(yè)務的負責人稱。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計可知，興業(yè)銀行理財產(chǎn)品主要分為天天萬利寶、天天萬匯通、萬利寶私人銀行產(chǎn)品、天天萬匯通外幣理財四大系列，去年97.9%的理財產(chǎn)品都是浮動收益類型。
統(tǒng)計顯示，興業(yè)銀行387款理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.88%。今年以來，截至目前成立的理財產(chǎn)品，這一平均值下滑為4.47%。
分析師羅毅表示，非標準債權資產(chǎn)占比受限后，銀行會通過做大分母即加大對債券和同業(yè)等標準債權配置來滿足監(jiān)管要求，因此，未來理財產(chǎn)品收益率或進一步下降，但仍高于存款。
“政策的實際影響在于如何執(zhí)行。歷史上看，監(jiān)管層對理財、融資平臺等也是三令五申，但最后板子打下來卻基本不疼，原因在于很多監(jiān)管在執(zhí)行上無法最終落地，又或者，銀行可以通過變通方式對政策進行消解。因此，政策的實際影響需要進一步跟蹤監(jiān)管的執(zhí)行力度?！比耸勘硎?。
銀行同業(yè)資產(chǎn)膨脹或受限
在與監(jiān)管層“貓捉老鼠”的這場游戲中，把非標準債券資產(chǎn)轉至同業(yè)項目，被認為是較易行的方法。不過，業(yè)內(nèi)人士提醒，8號文已埋下伏筆，防止這個辦法被濫用。
8號文提到，商業(yè)銀行不得為非標準化債權資產(chǎn)或股權性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保或回購承諾。
該條規(guī)定旨在規(guī)范同業(yè)買入返售業(yè)務。實務操作中，理財產(chǎn)品中銀行通常無需出具擔保或回購兜底風險，而買入返售業(yè)務，隱性擔?；蚧刭弾缀醭闪诵袠I(yè)潛規(guī)則。不排除后期出臺規(guī)范買入返售的監(jiān)管政策。
“受益權信托明顯也屬于非標資產(chǎn)的一種。如果部分銀行因為理財受限而將非標準化債權資產(chǎn)轉至同業(yè)項下，未來可能會招致銀監(jiān)會使用余額上限的方式對同業(yè)資產(chǎn)進行監(jiān)管，那么銀行資產(chǎn)規(guī)模或進一步收縮?！币晃还煞葶y行同業(yè)部人士表示擔憂。
興業(yè)銀行信托受益權投資分別在三個非貸款的資產(chǎn)科目(買入返售金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、應收款項類投資)中列示。
從興業(yè)銀行2012年中報看，“可供出售金融資產(chǎn)”科目下信托計劃為142.09億元；“買入返售金融資產(chǎn)”受益權類為2125.51億元；“應收款項類投資”中資金信托計劃為548.47億元。此三項相加，興業(yè)銀行信托受益權類投資達到2816.07億元。而2012年上半年，興業(yè)銀行貸款規(guī)模較期初增加747.53億元，增長7.06%，增速遠不及買入返售金融資產(chǎn)36.66%的高增長。
同時，這一業(yè)務收入頗為可觀，興業(yè)銀行買入返售收入達216.32億，僅次于貸款收入。
“如果銀監(jiān)會或將禁止商業(yè)銀行自營資金投資信托受益權，或者要求存量投資融資類信托受益權的資產(chǎn)，按照貸款計提撥備和資本，對銀行投資信托受益權類資產(chǎn)將是致命一擊”。上述人士表示。
興業(yè)信托受牽連
與興業(yè)銀行結成利益共同體的興業(yè)信托，在8號文整頓中同樣受到?jīng)_擊。
興業(yè)信托原名聯(lián)華國際信托，2011年初由同處福建的興業(yè)銀行重組后更名而來。目前興業(yè)銀行持股73%。
信托業(yè)內(nèi)人士分析認為，8號文從銀行理財資金對接單一信托、代銷等多方面對銀信合作予以規(guī)范，對信托公司整體影響有限，但是對銀信合作較多的銀行系信托公司的影響可能會更大。
借助銀行大股東的便利，去年興業(yè)信托受托資產(chǎn)規(guī)模達到3360億元，較2011年大幅增長123%，一舉沖進行業(yè)前三。另有信托業(yè)內(nèi)人士稱，興業(yè)信托2月底規(guī)模已達到4600億，其最新資產(chǎn)管理規(guī)模已有趕超中信信托之勢。
“此次銀監(jiān)會出手，一方面必然會在一定程度上重創(chuàng)信托公司通道類業(yè)務，而通道類業(yè)務對于信托公司來說，猶如雞肋，雖食之無味，卻棄之可惜；顯而易見的是，若通道業(yè)務受阻，長遠來看，在一定程度上會放緩信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模擴張的速度，而對于背靠大股東的銀行系信托資產(chǎn)管理規(guī)模影響更大?！庇靡嫘磐蟹治鰩熼h青華認為。
8號文對非標資產(chǎn)的限制，間接控制了信托公司通道業(yè)務量。以2012年三季度為例，興業(yè)銀行資產(chǎn)總額為2.96萬億，總資產(chǎn)4%意味著興業(yè)信托來自于興業(yè)銀行的通道業(yè)務最多只能有1186億元，比目前的資產(chǎn)約縮水三分之二。
“不過興業(yè)信托的主動管理能力相比另外兩家銀行系信托還是很不錯，這幾年做了不少創(chuàng)新，并沒有被動地淪為興業(yè)銀行的附屬通道?！鄙虾Ｄ承磐薪缛耸扛嬖V理財周報記者。查看2011年興業(yè)信托年報可以發(fā)現(xiàn)，其新增信托項目中，主動管理型項目有409個，合計金額1182億；而被動管理項目僅有62個，合計金額273億。
此外，8號文還有要求商業(yè)銀行進行合作機構名單制管理的規(guī)定：商業(yè)銀行應加強理財投資合作機構名單制管理，明確合作機構準入標準和程序、存續(xù)期管理、信息披露義務及退出機制。商業(yè)銀行應將合作機構名單于業(yè)務開辦10日前報告監(jiān)管部門。
應對8號文對理財資金投資非標的上線規(guī)定，部分信托已經(jīng)作出“創(chuàng)新”反應。此次要進行規(guī)范管理的“非標準化債權資產(chǎn)”，將“帶回購條款的股權性融資”納入范圍。業(yè)內(nèi)傳聞針對此規(guī)則，目前已有信托公司設計出“強制分紅”信托產(chǎn)品，以“債權轉股權”的方式，繞開新規(guī)監(jiān)管。
由于通?！皫Щ刭彈l款的股權性融資”要求融資企業(yè)承諾分期支付信托資金本息，最終累計的現(xiàn)金本息將成為信托投資人的收益所得。
而在8號文后，一些信托公司將原本約定的“本息支付”改頭換面成了“強制分紅”，債權關系在表面上變成了股權關系，也就不再歸屬于旨在規(guī)范“非標準化債權資產(chǎn)”的“8號文”監(jiān)管之列。
信托與融資方約定“以信托資金以貼現(xiàn)方式購買融資方持有的企業(yè)股權分紅權”，當“信托公司在約定時點前累計獲得的現(xiàn)金分紅低于預期金額，融資方承諾補足”。
不過，由于資產(chǎn)和資金都來自銀行，新產(chǎn)品只是換湯不換藥，仍是徹底的通道業(yè)務。
“這也只是短期內(nèi)的一種過渡方式而已，最關鍵的應對還是借這個機會調(diào)整業(yè)務模式，加強主動管理能力，這才是未來生存之道。”上述信托界人認為。
