并購頻頻催生牛股

　　6月4日，方正科技再次漲停。5月30日，方正科技晚間發(fā)布公告稱，擬2.77元/股向控股股東方正信產(chǎn)、方正集團(tuán)及方正證券發(fā)行股票募資不超過13.85億元，全部用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)行完成后方正信產(chǎn)及其一致行動(dòng)人持股比例將大幅上升到28.04%。同時(shí)，公司擬收購方正寬帶100%股權(quán)及方正國(guó)際100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)15.7億元，交易對(duì)方承諾2014年凈利合計(jì)1.15億元。兩標(biāo)的公司對(duì)應(yīng)寬帶運(yùn)營(yíng)和軟件及行業(yè)解決方案兩大領(lǐng)域。收購成功后，公司將成功進(jìn)入“智慧城市、智慧社區(qū)”領(lǐng)域，進(jìn)一步向IT綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　事實(shí)上，由并購帶來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，已使得醫(yī)藥板塊在過去的5月成為最為強(qiáng)勁的行業(yè)之一。今年第一季度，醫(yī)療服務(wù)、并購整合等主題機(jī)會(huì)更是使得醫(yī)藥牛股迭出。此前的2月初，雙龍股份發(fā)布公告稱，將以10.8億元的價(jià)格收購吉林金寶藥業(yè)100%的股份。雙龍股份主要從事化工產(chǎn)品白炭黑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2013年年報(bào)顯示凈利潤(rùn)同比下降9.77%。不過，在上述公告披露之后，該股連續(xù)刷出8個(gè)漲停。

　　目前，2000點(diǎn)的政策底已是共識(shí)，并購題材一定會(huì)是全年主旋律。民生證券的一份報(bào)告表示，買殼上市和戰(zhàn)略合作對(duì)上市公司的股價(jià)作用最為顯著，前者無需多言，后者一般來講并購標(biāo)的價(jià)值較高，對(duì)公司業(yè)務(wù)影響作用大。當(dāng)前市場(chǎng)最為流行的橫向整合中期角度看對(duì)股價(jià)刺激作用也較為明顯，超額收益有5個(gè)百分點(diǎn)。而多元化戰(zhàn)略和資本運(yùn)作對(duì)股價(jià)刺激作用較小。

　　PE/VC扎堆推動(dòng)并購

　　據(jù)民生證券分析，未來一段時(shí)間中國(guó)的并購發(fā)展將呈現(xiàn)出以下特征：一是大規(guī)模并購事件仍將主要發(fā)生在傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是金融和能源業(yè)，其主要方式仍以橫向并購為主，并購目的不外乎行業(yè)整合、規(guī)模效應(yīng)、化解過剩產(chǎn)能等；二是新興產(chǎn)業(yè)在并購數(shù)量上將顯著超越傳統(tǒng)行業(yè)，尤其是信息技術(shù)和醫(yī)療保健業(yè)，其并購方式也由橫向并購向垂直和多元化發(fā)展；三是并購區(qū)域主要關(guān)注長(zhǎng)三角、珠三角和京津冀地區(qū)，無論是傳統(tǒng)行業(yè)的橫向整合、新興產(chǎn)業(yè)的并購，還是市場(chǎng)關(guān)注度極高的國(guó)企改革，上述地區(qū)都走在市場(chǎng)的前列。

　　在并購的趨勢(shì)中，有兩個(gè)新的趨勢(shì)也值得關(guān)注。民生證券認(rèn)為，一是金融對(duì)并購的滲入，尤其是在PE/VC快速發(fā)展，而以IPO為主的退出機(jī)制不暢的背景下，并購?fù)顺龀蔀槭走x；二是政策對(duì)并購的鼓勵(lì)，尤其是2010年以來，國(guó)務(wù)院發(fā)布文件鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展，2014年初這一政策又得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　在兩個(gè)新的趨勢(shì)中，信息安全、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)將有望成為PE/VC角力的主戰(zhàn)場(chǎng)。民生證券的研究顯示，2000年以來大量PE/VC基金成立，資本投資趨于活躍。初步統(tǒng)計(jì)最近幾年來PE/VC機(jī)構(gòu)共投資達(dá)1.5萬多次左右，而退出的不足2500筆，有1萬多筆投資尚未退出。2012年開始IPO暫停，2013年并購作為PE/VC投資的退出渠道開始逐步升溫，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)在未來將得以延續(xù)。

　　從PE/VC支持項(xiàng)目所在行業(yè)來看，信息技術(shù)、可選消費(fèi)和醫(yī)藥板塊是主要區(qū)域，也將是未來此類并購多發(fā)區(qū)域。民生證券報(bào)告認(rèn)為，近年來國(guó)內(nèi)外的信息安全事件頻出，從去年的斯諾登泄露美國(guó)秘密情報(bào)事件開始，到今年烏云平臺(tái)發(fā)布的攜程有關(guān)泄露用戶信用卡信息的漏洞。2014年中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組宣告成立，顯示出國(guó)家在保障網(wǎng)絡(luò)安全的決心。而在互聯(lián)網(wǎng)方面，并購熱潮已經(jīng)開始，幾大巨頭不斷上演合縱連橫的大戲，2013年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易317起，同比大增100%。行業(yè)巨頭紛紛搶占最優(yōu)資源，并將戰(zhàn)火從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蔓延至全球市場(chǎng)，中期來看，這一趨勢(shì)將得到繼續(xù)。