張銘是上海一家私募投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，出身于券商行業(yè)的他已在資本行業(yè)浸淫多年，并擁有廣泛的人脈資源。

　　“去年底開(kāi)始，不斷有上市公司或中介機(jī)構(gòu)找我們，希望能幫他們尋找到合適的影視資產(chǎn)并購(gòu)標(biāo)的。”張銘向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

　　然而，前幾年，資本對(duì)于影視行業(yè)并不熱衷，一向以IPO為投資標(biāo)的的PE們也因?yàn)橛耙曎Y產(chǎn)“短期內(nèi)難以上市”對(duì)之并無(wú)重視。

　　這一現(xiàn)象卻在2013年短短數(shù)月內(nèi)被徹底扭轉(zhuǎn)。

　　業(yè)內(nèi)整合點(diǎn)燃影視并購(gòu)第一把火

　　“比較好的影視資產(chǎn)仿佛一夜之間就成為資本追捧的對(duì)象。”張銘感嘆道，最早令他嗅到影視行業(yè)并購(gòu)春天來(lái)臨的時(shí)機(jī)，要追溯到2013年春節(jié)前后，斯時(shí)一部名為《泰囧》的電影票房大爆。

　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，這部由光線傳媒(300251.SZ)投資的電影，2012年12月12日上映僅半個(gè)月，票房便突破10億大關(guān)，最終以12.64億元?jiǎng)?chuàng)有史以來(lái)國(guó)產(chǎn)片的票房紀(jì)錄。從投資不過(guò)3600萬(wàn)的《泰囧》，觸角敏銳的資本業(yè)界不斷推算光線傳媒的獲利狀況——至少入賬5億，除各項(xiàng)成本，推測(cè)利潤(rùn)大概4億元。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，隨著《泰囧》票房逐步上漲，該片上影后的15個(gè)交易日，光線傳媒股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)64%。

　　“《泰囧》的超高回報(bào)收益，使我們意識(shí)到中國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的春天可能來(lái)了，但此時(shí)依然不確定《泰囧》的出現(xiàn)是否具有普遍性。”張銘告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　隨后，華誼兄弟(300027.SZ)制作發(fā)行的《西游-降魔篇》以超12億的票房領(lǐng)銜2013年賀歲檔電影票房后，張銘進(jìn)一步確信，影視行業(yè)資產(chǎn)將成為下一輪并購(gòu)熱點(diǎn)。

　　直到2013年4月，轉(zhuǎn)型導(dǎo)演的知名演員趙薇的處女作《致青春》以7.26億票房收官，使該片投資和發(fā)行方光線傳媒股價(jià)短期內(nèi)幾乎翻倍。

　　這一系列短期內(nèi)發(fā)生的事實(shí)都讓張銘確信，對(duì)于敏銳的資本市場(chǎng)而言，影視行業(yè)并購(gòu)大潮將比想象中來(lái)得更快更猛烈。

　　果不其然，2013年下半年，影視行業(yè)并購(gòu)潮開(kāi)始蔓延。和其他在資本市場(chǎng)屢次出現(xiàn)的行業(yè)并購(gòu)類似，最初的影視資產(chǎn)并購(gòu)都是以行業(yè)內(nèi)部整合出現(xiàn)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年下半年，僅涉及影視資產(chǎn)的同行業(yè)內(nèi)并購(gòu)的金額超過(guò)1億元的共有7起，涉及5家上市公司。

　　其中，華誼兄弟并購(gòu)最多，共有3例，包括收購(gòu)銀漢科技50.88%股權(quán)、浙江常升影視70%股權(quán)和江蘇耀萊20%股權(quán)，分別耗資6.72億、2.52億和2.10億，合計(jì)11.34億元。

　　樂(lè)視網(wǎng)(300104.SZ)有兩次收購(gòu)，分別是9億元收購(gòu)花兒影視、2.99億元收購(gòu)樂(lè)視新媒體，合計(jì)耗資11.99億元。

　　單個(gè)并購(gòu)案例金額方面，以華策影視(300133.SZ)最大，其以16.52億元收購(gòu)克頓傳媒；中視傳媒(600088.SH)10.2億元收購(gòu)金英馬居次。

　　跨行業(yè)收購(gòu)漸成趨勢(shì)

　　2013年末，影視并購(gòu)持續(xù)火爆，收購(gòu)方從業(yè)內(nèi)蔓延至業(yè)外。至今，跨行業(yè)影視收購(gòu)趨勢(shì)已取代業(yè)內(nèi)并購(gòu)，成為影視資產(chǎn)整合的主力軍。

　　從湘鄂情(002306.SZ)擬收購(gòu)中視精彩、笛女影視兩家影視公司各51%股權(quán)，熊貓煙花(600599.SH)5.5億元收購(gòu)華海時(shí)代影業(yè)傳媒有限公司，中南重工(002445.SZ)10億元收購(gòu)大唐輝煌，到高金食品(002143.SZ)收購(gòu)印紀(jì)傳媒100%股權(quán)、皇氏乳業(yè)(002329.SZ)收購(gòu)御嘉影視100%股權(quán)、禾盛新材(002290.SZ)增購(gòu)金英馬72.38%股權(quán)、浙富控股(002266.SZ)收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音40%股權(quán)等，接踵而至的跨界影視收購(gòu)案，讓人眼花繚亂的同時(shí)，也攪亂著資本市場(chǎng)一池春水。

　　 “目前我手里有一個(gè)影視資產(chǎn)項(xiàng)目，雖然來(lái)問(wèn)的上市企業(yè)頗多，但還未達(dá)成收購(gòu)意向。”北京一家PE公司的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，影視資產(chǎn)項(xiàng)目待字閨中的原因主要是標(biāo)的規(guī)模較小。

　　“這些過(guò)來(lái)看項(xiàng)目的上市企業(yè)幾乎無(wú)一例外都是跨行業(yè)并購(gòu)影視資產(chǎn)，其對(duì)于并購(gòu)對(duì)象的要求與行業(yè)并購(gòu)的要求截然不同。同行業(yè)并購(gòu)首先看雙方企業(yè)的相關(guān)性和互補(bǔ)性，而看項(xiàng)目的跨行業(yè)者對(duì)于并購(gòu)資產(chǎn)的首要條件就是資產(chǎn)估值規(guī)模是否夠大。”上述北京某PE公司的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人坦言，“跨行業(yè)并購(gòu)至少要求影視資產(chǎn)的資產(chǎn)包估值規(guī)模在5億以上。”

　　 “目前，上市公司跨界并購(gòu)最青睞的影視資產(chǎn)規(guī)模估值一般是在5億-10億。”張銘向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋，“跨界并購(gòu)者的目的性一般較明確，并購(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模太小，則達(dá)不到‘降低主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)’或另一些市場(chǎng)炒作等目的，選擇跨界并購(gòu)的上市企業(yè)，一般也不會(huì)是所在行業(yè)的知名公司，其本身市值不可能過(guò)大，故其難以鯨吞下規(guī)模過(guò)大的跨行業(yè)資產(chǎn)。”